美国债务的“冲击波”来了又去。市场预计美联储将保持稳定 601233桐昆股份

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日前,“美债危机”引发全球金融市场波动。业内人士认为,美国债券收益率与股市之间存在跷跷板效应。当美国债券收益率上升时,会有更多资金流向债券市场,寻求无风险收益率,股市存在一定的调整压力。

数据显示,10年期美国国债收益率近期较前期有所下降,分析师预计其上升趋势依然存在。美国债务收益率是否会触及上限或迎来下一步的转折点,美联储作为美国债务的“接收方”是否会进行干预,成为全球金融市场关注的焦点。

通胀预期正在升温

美国国债收益率从去年8月份开始上升,今年2月份变得特别猛烈。从收益率曲线的走势来看,今年2月以后,“陡度”越来越明显。上周,“基准”美国国债(即10年期美国国债)收益率一度超过1.6%,为近一年来最高。

这一数据的飙升引起了全球市场的轩然大波,引发了全球资产的剧烈波动。包括美股和a股在内的资产已经下跌。

是什么因素导致美国债券收益率突然上升?业内普遍认为通胀预期上升是主要原因,美国国债发行供过于求也是背后的驱动因素。有分析师指出,通胀预期上升一方面来自疫情后全球需求反弹,另一方面来自美国新一轮财政刺激计划的出台,增强了市场对美国经济复苏的信心。

此外,多轮财政刺激计划导致美国财政赤字急剧扩大,美国债券发行量大幅上升,供过于求现象日益突出。日前,美国财政部620亿美元7年期国债拍卖竞价倍数仅为2.04,为十多年来最低水平,对美债需求降至冰点。

美国债券收益率可能会进一步上升

对于被飙升的美国债券收益率“吓坏”的市场来说,美国债券收益率下一步走向非常重要。

根据目前国内外机构的总体预测,美国债券收益率仍有上升趋势。很多机构预测,本轮上涨目标将在1.5%-1.9%区间,极端位置将达到2%左右。

中粮期货分析师认为,1.7%的美国国债收益率已经达到本轮的最高点。“如果美联储继续让收益率上升,刺破美股大泡沫的影响太大,可能没有人能够承受;此外,1.7%的仓位已经达到爆发前的水平。不要忘记,即使消除了疫情的影响,经济仍然处于下行周期,那么刚刚复苏的实体经济很难承担2%的融资成本。”那人说。

美国银行首席股票策略师Soublin Magnain表示,历史经验表明,当10年期美国债券收益率超过1.75%时,将是一个转折点,股市可能经历下一波抛售,投资者将抛售股票,重返债券市场。因为达到1.75%,就意味着10年期美国债券的收益率超过了标准普尔500指数的股息率。

平安证券研究所认为,目前美国债券收益率所隐含的通胀预期是相当充分的。CICC宏观团队认为,短期内美国债务有望暂时喘息;展望未来几个季度,美国债券利率将继续逐步上升,预计第四季度美国债券收益率可能升至1.6%-1.9%左右。中长期来看,通货膨胀的上行压力加上美国的财政扩张可能会推高利率中心。

等待美联储表态

作为美国国债的大买家,美联储对美国国债收益率不断上升的态度成为许多市场参与者寻找线索的核心。

3月4日,美联储主席鲍威尔将出席活动并发表讲话。3月中旬,美联储将召开货币政策会议。前几天,面对急剧的市场动荡,许多美联储高管表示,美国债券收益率飙升反映了市场对美国经济的乐观情绪,同时也释放了货币政策中的“鸽派”态度。然而,许多市场参与者预计,美联储可能会在下一步改变立场。

华创证券指出,如果美国后续疫情迅速得到控制,刺激政策顺利实施,经济迅速修复,美国债券收益率可能会继续上升。美国债券收益率回到疫情前水平后,美联储的政策选择可能成为影响美国债券收益率上升速度和幅度的重要因素。

根据市场分析师的猜测,美联储面临的选择包括操作扭曲和提高储备利率。预计操作扭曲将通过卖出短期债券购买长期债券来进一步降低长期债券的利率。美国银行策略师cabannes指出,美联储一旦实施操作扭转,将达到“一石三鸟”的效果,提高短期债务收益率,抑制长期债务收益率,推动银行业在不扩表的情况下提高资本充足率。


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