「开户银行」周学军海富通基金:追求不同市场风格下的可持续超额收益

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“均衡配置派掌门人”是海富通基金周学军的标签,也是他在市场不同风格变化后依然坚守的投资“中奖号码”。经过十多年的投资和研究经验,周学军现在跨越了五个能力圈:大金融、大消费、TMT技术、循环商品和制造业,追求“各种风格都不落后”和长期超额回报。

在市场风格转变之际,《中国证券报》记者从海富通基金获悉,由海富通基金公募股权投资部总监周学军牵头的海富通均衡选择混合基金即将于1月11日发布。

平衡的配置艺术

在a股市场非常流行轨迹理论的时刻,周学军坚持看起来更“累”的均衡风格,尽量保证组合中的品种在各种重磅轨迹中有序部署,不希望组合过于偏激。

乍看之下,周学军的投资方式相当弱,“平衡”这个词似乎是“适度的”。如果产品没问题,就可以知道这两个字背后隐藏着那么多的灵巧,不同行业之间的权重和比例,对选股标准的重视。

在投资组合管理方面,周学军对行业景气度进行自上而下的研究,对个股进行自下而上的选择。一方面,通过宏观维度进行战略安排,构建投资组合;另一方面跟踪各行业的景气趋势和格局,验证宏观,进一步落实配置,注重选股。在股票选择上,周学军更喜欢在高质量的公司之间进行比较和转换,选择能够持续创造价值的公司,最后以合理的价格购买它们,以获得超额回报。

良好的表现是验证周学军个人风格的最有力证明。2015年6月,周学军开始从市场最高点管理海富通的收入增长组合。数据显示,截至2020年12月30日,其任职期间累计收益为70.69%,同期业绩基准收益率为7.15%。再看海富通2016年4月成立的改革驱动型混合动力车,截至2020年12月30日,该产品自成立以来累计收益为203.56%,同期业绩基准收益率仅为40.36%。

在周学军看来,投资是一场马拉松。需要在多头和空头之间长期获得可持续的超额回报,并在久期维度上实现完美的上升曲线。

勤奋的“破圈”人

事实上,要建立一个真正“平衡”的广泛基础,不仅需要基金经理有更广阔的胜任圈子,对基金经理的主动管理能力也有更高的要求。

周学军的投资风格也与他自己的经历密切相关。2005年,周学军毕业于北京大学光华管理学院。入行前在一家房地产公司工作两年,做过房地产、银行、建材等行业的研究员。所以对大金金融和周期性产品比较熟悉,对宏观经济策略的参与比较多。

2012年到2013年,只是成长股浪潮的起点。整个智能手机普及后,一批电子股走强。当时,周学军意识到市场风格不再与自己的能力范围相匹配,于是他主动将能力圈扩大到TMT、新能源、高端装备等科技成长领域。

2017-2018年,以泛消费为核心资产的牛市开始,周学军通过研究消费趋势、分析企业“护城河”,再次拓宽能力圈,进一步提升医药和消费的投资能力半径。

经过多年的投资和研究经验,周学军的能力半径不断扩大,勤于“破圈”,勇于破边。

展望未来,周学军认为,2021年第一季度,国内经济复苏态势正在逐步深化,可选消费和制造业投资等内生经济动能正在增加。但第二季度可能是国内经济相对高点,社会融资信用的制约和基础设施建设的下滑是因素之一。2021年第二季度后,出口也可能逐渐下降。上周,薛军看好代表未来发展方向的科技成长股、传统制造业中具有全球竞争优势的行业龙头、估值较低且有望实现绝对回报的大金融行业。


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