「夹层融资」谁是“金大妈”PK“茅台大叔”2020

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2020年,黄金和白酒齐飞已成为投资市场的一道亮丽风景。据《中国证券报》统计,2020年以来,国内黄金期货涨幅约37%,金股中赤峰黄金累计涨幅最高,达到260%;白酒类股中,龙头股贵州茅台上涨超过60%,表现最好的山西汾酒上涨302%。

随着黄金价格的不断上涨,许多曾经在2013年4月和10月因抄底黄金而出名的中国“黄金大妈”已经悄然撤离。但热衷白酒投资的“茅台大叔”,在聚光灯下依然被市场上各行各业的投资者羡慕。展望2021年,分析师对黄金走势有不同看法,但对白酒行业整体表现仍持乐观态度。

《金大妈》有人去有人留

2020年黄金价格涨幅显著。国际黄金现货价格从年初的1500美元/盎司开始上涨,最高达到2075美元/盎司,涨幅38.33%。即使经过下半年的回调,仍有25%左右的涨幅。同时,自2020年以来,上海黄金期货主合约上涨了36.95%。

曾经在2013年4月和10月因抄底而出名的中国“金大妈”,一直是市场热议的话题。预计2013年4月和10月开仓成本在1350-1400美元/盎司左右,持有成本一般在1450美元/盎司左右,包括实物黄金的加工费。然而“金大妈”经历了漫长的磨难。经过几次转瞬即逝的机会,直到2020年,金价才真正回升并盈利。

自2019年底以来,黄金价格一直在持续上涨,2020年3月中旬一度大幅下跌,但随后迅速上涨,不断创下新高。“2020年的贵金属市场可以概括为两个空前的:空前的经济冲击和空前的货币宽松。大量资金转向以黄金为代表的避险资产。”中信证券资产配置研究团队研究员张歌表示,2020年贵金属市场主要围绕疫情“黑天鹅”展开。

数据显示,截至12月28日,COMEX黄金期货主合约价格报1888.2美元/盎司。按照这个价格,中国的“金大妈”已经赚到了438美元/盎司左右,不包括费用,收益率在30%左右。

2020年年中,当国际金价升至1800美元/盎司时,许多黄金投资者回购并实现了这一目标。据了解,金价上涨是投资者安全背后的原因之一。另一方面,一些投资者通过黄金回购偿还信用卡和抵押贷款,以度过疫情危机。

“茅台大叔”成为市场焦点

“茅台大叔”成为近两年a股市场的投资现象。数据显示,截至12月28日,2020年以来白酒存量增幅最高的山西白酒上涨302.16%,白酒、金籽酒、金辉酒均上涨200%以上,其中白酒上涨293.01%;洋河股份、五粮液、圣社德、青青稞酒、老白干酒、顾靖贡酒都实现了利润翻番。

贵州茅台的股价在创新高的道路上越走越远。12月23日,盘中高点触及1906.20元,为历史最高价。

二级市场外,名酒收藏、名酒信托产品一度火爆。一名卖名酒的小贩告诉《中国证券报》,2014年不到1000元的茅台酒自举办以来,价格上涨了三倍多。

“2020年的突如其来的疫情,让餐饮在‘扩大消费’和‘推迟社交’的双重逻辑下持续上涨了五年,目前估值处于历史高位。”TF证券的餐饮团队认为,近五年来餐饮板块一直在持续上涨,背后的逻辑是强大的防御属性、稳定的利润、充裕的现金流和高投资回报率带来的溢价上涨。

该团队表示,消费升级和行业集中度提高将继续有利于行业发展空间。行业估值处于高位,但随着行业整合的加快和稳定业绩的支撑,行业估值中心将继续上移,受益于基本面坚实的优质龙头和持续边际改善的高弹性目标。

2021年你能不能坚强坚强

展望市场前景,许多分析师对黄金走势有不同看法,但总体上他们仍看好白酒行业的表现。

郑东期货贵金属高级分析师徐莹告诉《中国证券报》,黄金牛市预计将在2021年继续。主要逻辑是,2021年全球经济复苏已基本成为市场共识,但复苏强度存在差异,预计美国经济复苏将缓慢。在原油和原材料价格的推动下,预计2021年通胀将大幅反弹。美联储对通胀的容忍度增加,名义利率反弹速度快于通胀。因此,实际利率仍处于深度负向状态,低利率和美元疲软对黄金上涨的环境依然存在。国际黄金现货价格有望超过之前高点,建议多做黄金及黄金相关资产。

张歌预计,2021年春节销售旺季过后,贵金属将出现波动和下跌。根据张歌的分析,根据美林的时钟模型,在经济衰退期间,基金往往是避险资产。但在经济衰退转向2021年复苏预期的背景下,风险偏好上升会使金融资本重新转移到风险资产,黄金会从避险资产转换为商品属性,从而使黄金价格看跌。参考2008年经济危机后的复苏经验,黄金在QE退出和利率上升之前见顶。2020年11月,全球黄金ETF头寸经历了2013年以来的第二大回撤,预计金价将迎来拐点。

至于白酒,开源证券餐饮行业分析师张玉广表示,2021年将是白酒行业积累产能后的上升年,并将继续看好该行业。目前一二线白酒股估值在合理范围内。在行业基本向好的趋势下,股价没有大幅回调的基础。具体来说,主要有三个因素:一是渠道库存处于低位,需求持续回升,白酒企业看好旺季表现。第二,2020年,高端白酒产品的终端价格达到新高,提高了次高端白酒的价格上限。预计2021年将是次高端产品涨价的一年。第三,2020年基数效用较低,2021年白酒企业,尤其是下一个高端水平以下的白酒企业,提升业绩的弹性更大。

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