「海通证券」为什么我只买白马股?

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来源:雪球

虽然我现在是全职投资,有更多的时间去研究行业和企业,但我基本都选择买入白马股,特别喜欢买大家都知道但不喜欢的大笨象,从来没有发现那种小众的牛股。我通常和一些投资的朋友交流。对方一直提一些股票的名字,我往往一无所知。但是我讲的股票,往往都是一副意味深长的笑容。

作者:朱酒

来源:雪球

许多股票对高级投资者不屑一顾。在他们看来,这些都是过时的行业,即使能长期生存,也失去了增长速度。因为这些股票市值大,短时间内很难炒出来,一年几次的市价基本没有发生过。

每个人都想在市场上赚到尽可能多的钱,但短期来看,可以靠预见,靠下注,甚至靠运气。但对于一个以投资为生的人来说,我需要的是一百二十年甚至更长时间的稳定盈利。跌宕起伏的风格不是我追求的。有时候好像好处是好的,中间过了多少风雨只有当事人自己知道。

我追求的第一阶段的目标是从2014年到2023年实现20%以上的年化复合收益率。现阶段整体经济还处于高速增长过程中,20%是可以争取到的。在过去的七年里,我的年化收入是36.1%,保持正增长可以大大超过年收入。

2023年以后的目标需要到时候确定。考虑到GDP增速稳定,有必要大概率降低目标。依靠这些大笨象我已经实现了回报率,相信这些大笨象还是会帮我实现愿望的。

股市有很多误区,有些是不准确的,甚至对市场影响很大,不利于新投资者投资三观的形成。现在我来分解一下买白马股的原因,供大家参考。

1.白马股长期收益不低

很多人心目中的白马股,都是和重、老、成长慢、弹性差联系在一起的。其实有些小盘股成长只是有弹性,给大家带来强烈的感官冲击,而不是成长有多快。2020年,公募基金将在市场上如火如荼,但过去十年超过20%的公募基金(包括所有私募基金)是罕见的,超过15%是优秀的。

对于一个普通的个人投资者来说,如果在过去的十年里,他在一个单一的位置上持有融创中国、贵州茅台、腾讯控股、格力电器,收益率几乎会超过整个市场上的专业机构。如果他持有招商银行、万科A或者中国平安,也可以在各大机构中名列前茅。有些企业看起来很大,但仍然可以赚钱。

2.GDP增速放缓后,龙头企业的优势会更大

对于一个快速发展的行业来说,小企业基数小,一旦到了行业蓬勃发展的好时机,增长速度确实会比较快,很多时候会超过行业龙头。但长期来看,龙头企业的反周期能力会更强,长期业绩增长的稳定性会更好。

随着经济总量的不断增加,国民GDP增速较十年前明显放缓,也意味着大部分行业从押马增量时代进入了集中度不断提高的股票时代。很多行业的整体收入增速越来越慢,有的已经很多年没有增长了。但这些行业还是有企业净利润长期保持高增长的,其中不乏大牛出局,如白酒、家电等。

这是因为在股票时代,资源不再充裕,行业后起之秀要面对占据行业绝大部分资源的龙头企业,在资金、R&D、渠道、品牌、定价权等各方面都有优势的行业领军企业,市场地位会更加巩固。白马股会变成白,向他们学习的道路会顺畅很多。

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