「5人民币换成新加坡的货币」Monita:从外国投资银行对A股的定价来看北方的资本趋势

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关于msci2020年扩大A股的专题评论已暂停。目前,只有ftse会在202025年3月将A股扩大至25%。总体而言,被动资金的流入在2019年将大大减少。明年,重点将放在主动外资是否会继续流动上。及其结构趋势。

从两个因素的角度来看,预计到2020年外资将继续流动。一方面,自2018年以来,msci或ftse的A股总数已扩大了6倍。扣除扩张带来的被动增资后,预计2017年至2019年主动外资净流入将超过2000亿元(估计被动资金比重为20%25)。另一方面,从国外的经验来看,外资在MSCI扩张暂停期间继续流入。1992年1月,韩国股票市场首次包含在msci指数中,其包含因子为20%,1996年9月,包含因子增加到50%。在此期间,韩国股票市场的外国所有权为超过4年。持股比例从不到5%增加到了10%以上,从季度数据来看,持股比例的下降幅度很小。

在中性假设下,到2020年仍将有2000亿元人民币的活动资本净流入,因此,更重要的是要注意外国投资的结构。一方面,北向基金在行业指数中的主导作用已经扩散。从2018年开始,以食品和饮料为代表的消费行业领导角色已转变为金融和电子领域的特定领导角色。这是今年9月的典型情况。在土地库存交易资金集中流入银行业之后,十月份银行业指数跑赢大盘。另一方面,尽管活跃的外国投资长期以来一直偏爱消费行业,但短期和每月的子行业净购买量却不稳定。随着越来越多的领先股票持有超过20%25的股票,mscia股票中盘指数已被纳入msci新兴市场指数,并且外国资本向小市值和二线领先股票的扩散仍在继续。在本报告中,我们从海外投资银行对A股定价开始,并寻找一些活跃的外资变动规律。


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