「60美元」巨峰投资:煤炭有色金属顺周期市场受挫结束了吗?

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观点:随着第四季度最重要的靴子落地,加上市场的强力基本面支撑和前期调整风险的释放,市场风险偏好将聚焦于复苏。随着经济基本面加速复苏,流动性合理充裕,市场走势逻辑没有改变,结构性市场依然值得期待。短期来看,在顺周期板块向上集中,上证综指创下年度新高后,市场急于尝试新年行情,板块轮换的机会可能会持续。今天a股市场低开波动,种业、医药等题材股表现抢眼,顺周期板块迎来大幅下跌。事实上,自昨日该指数触及新高以来,顺周期性行业已经开始分化,整体表现疲弱。今天,在主题股全线表现后,经历了持续向上运动的顺周期目标被回调,市场轮换效应进一步显现。

前面说过,市场在流动性对业绩的带动下,市场结构会越来越清晰,随着基本面的不断恢复,积极的支撑和助推力会逐渐加强。而在结构性市场,板块的旋转也显得顺理成章。所以我们可以看到,从第三季度开始,虽然顺周期板块整体表现不错,但是板块内部的旋转也很明显。在顺周期板块之后,目前的主题股又开始显现。

在这种情况下,医药、科技的崛起是否预示着顺周期性板块的周期性行情已经结束?

其实不能这么说。毕竟目前市场持续回暖,顺周期板块利润持续上升,提振行业板块的力度还是比较大的。另外,以之前一些机构基金的介入,还是有很大的概率再涨。另外,目前经济复苏增长正在加速,至少到明年一季度,增长确定性比较强,顺周期整体效益一线依然存在。所以这里没有太大的阶段性调整空间。

当然,随着集中市场的上演,主题股开始回升,尤其是在目前整体风险偏好正在回升的时候,市场板块轮换的效应可能会加快,尤其是权重拉高之后,主题股也会出现间歇性的表现,从而抑制了顺周期板块的上行空间。主题股的强弱也会决定周期性股票被整理的时间和空间。

所以实际上,在市场上总股票资金的博弈下,跷跷板效应依然存在。随着经济基本面的不断改善和合理的流动性,该指数仍有向上波动的空间,但强度仍值得拭目以待。但顺周期集中度拉高后,后期可能会有分化,主题股也会阶段性表现。

因此,建议均衡配置,坚持顺周期仓位,适当调整仓位,注意半导体、医药等题材股票的周期性修复机会。当然,其他仓位可以重点关注证券板块的机会来弥补涨幅。毕竟在这轮上涨中,证券板块整体并没有发挥出实力,当市场全面好转时,该板块将受益不言而喻。具体操作上,谨防追高,震荡盘整逢低调整。


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