百科生物IPO:如果你曾卷入贿赂案件,你应该警惕高推广成本的“灰色地带” 流动比率速动比率

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水痘疫苗的高推广成本和高依赖性需要在企业发展过程中给予更多关注。

市值1000亿元的长春高新技术产业(集团)有限公司(以下简称“长春高新”)的子公司也将进行拆分上市。

作为一家致力于传染病防治的创新型生物医药企业,长春高辛子公司长春百克生物科技有限公司(以下简称“百克生物”)成功参加了中信证券2月1日举办的科技创新板块会议。

百克生物IPO:曾涉行贿案件,应警惕高额推广费用的“灰色地带”

据公开信息,百科生物计划发行4128.41万股,占已发行股本总额的10%。预计筹资19.7亿元,主要用于年产300万份狂犬病疫苗、300万份Hib疫苗、1000万份减毒鼻流感疫苗(液体制剂)、600万份脱细胞DPT(三组分)联合疫苗、2000万份水痘减毒活疫苗、带状疱疹减毒活疫苗及研发项目。

成功的BIKE Bio在IPO道路上依然面临着巨大的资金压力。另外,多次受贿的问题还是值得关注的。为了解决上述问题,Discovery.com向生技的公众邮箱发送了一封采访信,要求解释,但截至发稿时,生技没有给出合理的解释。

狂犬病疫苗已经停产,产品结构单一

据公开信息,百科生物是一家创新型生物医药企业,主要致力于传染病的预防和治疗。自成立以来,主要从事人类用疫苗的研究、开发、生产和销售。公司目前有水痘疫苗、狂犬病疫苗、冻干鼻流感疫苗三种获批疫苗产品。

近年来,生物技术的表现也逐年提高。2017-2020年前三季度,公司营业收入分别为41.02亿元、63.99亿元、53.75亿元、73.74亿元和63.99亿元,同比分别增长41.58%、31.03%、37.19%和17.55%;同期,归属于母亲的净利润分别为6.62亿元、10.06亿元、17.75亿元和22.60亿元,同比分别增长36.53%、52.05%、76.36%和82.19%。

百克生物IPO:曾涉行贿案件,应警惕高额推广费用的“灰色地带” source: wind

到目前为止,生技的主要产品有三个,其中狂犬病疫苗生产线从2018年下半年开始停产升级,一直没有恢复生产。此外,冻干鼻喷流感疫苗是国内独家鼻喷流感疫苗,2020年2月获得生产批准,2020年下半年上市。目前还没有给生技带来效益增长点。

所以百克生物这几年的表现更依赖水痘疫苗。2017-2020年上半年,百科生物水痘疫苗销售收入分别为6.37亿元、8.66亿元、9.5亿元和5.99亿元,分别占营业收入的92.25%、84.96%、97.18%和100%。

百克生物IPO:曾涉行贿案件,应警惕高额推广费用的“灰色地带”来源:招股说明书

不难看出,百科生物虽然有母公司长春高辛的加持,但产品结构相对简单,水痘疫苗目前主要用于维持公司收入。对此,百科生物在其招股说明书中表示,水痘疫苗市场相对成熟。如果市场波动或竞争对手生产更高质量的水痘疫苗,公司现有的市场份额可能会减少,其可持续盈利能力将受到损害。另外,由于公司的冻干鼻流感疫苗即将获批,培育新的产品市场还需要一段时间;但狂犬疫苗能否如期完成技术升级以及后续的商业化进展尚不确定。综上所述,生物科技单一的产品结构带来了风险。

推广成本异常高,已涉及贿赂案件

长期以来,医药行业的高推广成本一直是证监会关注的焦点。

招股说明书显示,2017-2020年上半年,百克生物的销售费用分别为3.62亿元、5.17亿元、4.49亿元和2.31亿元,分别占营业收入的52.38%、50.71%、46.07%和38.48%。其中,推广费用占销售费用的绝大部分,分别占营业收入的52.38%、50.71%、46.07%和38.48%。

百克生物IPO:曾涉行贿案件,应警惕高额推广费用的“灰色地带”来源:招股说明书

对于高昂的推广成本,生技在招股书中表示,公司主要通过第三方专业推广机构推广产品。主要分为三类活动,第一类是通过中小型学术会议、学术推广沙龙、大型会议等手段进行推广;二是通过走访方式向疾控中心工作人员和疫苗接种点医务人员解答问题;第三种方式是通过市场调研和学术研究掌握市场情况。

但是,百科生物已经卷入医疗贿赂案件。中国裁判文书网称,为提高蚌埠疾控中心慈光福公司代理的100克生物水痘疫苗的运营优势,被告王莫奇、孙浩同意由孙浩负责疫苗在蚌埠疾控中心的销售,王莫奇将根据疫苗销量在孙浩处给予每支25元(后改为17元)的销售返利。2014年8月至2016年3月,被告王某某为感谢孙浩在业务活动和疫苗销售中的照顾,安排慈光福公司工作人员赵从公司账户中5次给孙浩347,850元,两次给孙浩24,650元现金,共计372,500元。

/图片-5/来源:招股说明书

著名经济学家宋清辉曾公开表示,例如由于医药行业的特殊性,药品流通中存在很多分销商和复杂的规则。在这种情况下,制药企业和药品经销商都可能违反规定。比如医药企业的技术和学术推广费一直是贿赂高发的领域。比如在学术推广费的具体明细和明细中,是否有给相关人员回扣、礼品,或者间接提供旅游补贴或游学等。但百科生物存在推广费用过高、行贿事件等“犯罪记录”,仍值得警惕。

(探索网记者罗雪峰实习生记者左星月)


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