「广发聚富混合」基金的大老板董一直在“炮轰”他的重仓股。再也扛不住了?来看看真相

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尴尬股纷纷大跌,顶流基金经理董的基金被定点炮轰?

4月13日,康弘药业下跌9.99%,再次下跌;宋诚演艺暴跌11.29%;中国免于跌停板。微博上有网友称,“兴业全球基金董被定点炮轰。顺丰控股、宋诚演艺、美年健康、康弘药业、中国中富都是兴泉尴尬股份。经过今年的教训,短期基金销售肯定会有影响。这时候我还忽悠你买基金的非奸非盗。”

真的是这样吗?券商中国记者注意到,董长期采取低集中度持仓策略,其尴尬股的持仓比例明显低于同行。其中,兴泉趋势投资基金前十只股票的持仓比例仅为46%,比很多明星基金经理长期以来的持仓比例低了30多个点。

因此,虽然董基金的尴尬股和隐形尴尬股中的部分股票持续下跌甚至跌停,但董的回撤控制能力令人惊叹,今年的表现超过了许多采取高集中度策略的顶流基金经理,其基金净值受到损害,甚至低于那些尴尬股未经历集体跌停的基金经理。

通过定点爆破?

定点炸掉董基金的尴尬股有多难?非常大!顶流基金经理董因为被管理基金的尴尬股连续暴跌而火上浇油。

董是著名的基金经理。现任星泉基金公司星泉趋势投资基金、星泉新视野基金基金经理。截至2020年12月底,他管理的这两只基金总规模达到643亿元。

根据披露的基金年报数据,顺丰控股、宋诚演艺、美年健康、康弘药业均为董基金的重仓股票。但董的基金头寸数据仅披露至2020年底。根据2020年底的持仓信息,中富只是兴泉趋势基金第90大股票。

具体而言,董管理的兴泉趋势基金仅持有中国国家自由贸易基金不到3万股,报告期末股票市值为761万元,仅占基金净资产值的0.02%。这个信息意味着,即使中国避开十个跌停,也不会对兴泉趋势基金的净值造成很大的损害。

然而,董的基金是否有可能在2021年第一季度增加其在中国的头寸,并将其转化为重仓股?目前,兴泉趋势基金的第一季度报告尚未披露,中富也没有发布今年第一季度的公司报告。因此,董管理的基金在今年第一季度增持后,是否将中富纳入核心股尚不确定。

但作为一个持仓风格稳定的基金老板,有一点是极有可能的,那就是董的“重仓股”并不能理解为当前基金行业一般意义上的“重仓股”。虽然很多明星基金经理一般选择单只股票在关键部位持仓高达7%、8%甚至9%,但董的“关键股票”大多达不到这样的仓位。

这种“尴尬”不是他的“尴尬”

券商中国记者还注意到,近几天跌停的顺丰控股、宋诚演艺、美年康、康弘药业,在董管理的基金中也占了一部分,按照目前很多基金对“重仓股”的定义,这些基金名不副实。

以最近连续暴跌的顺丰控股为例。顺丰控股虽然是星信视觉基金第九大股票,但占比只有3.34%;在兴泉趋势投资基金中,是第五大股,仓位占比不到5%。

同样,宋诚演艺只占兴泉新视野基金的1.57%,兴泉趋势投资基金的2.88%。

同样的持股策略也出现在美年健康和康弘药业,而这些所谓的“重仓股”在董的基金中所占的比例非常低。

根据董对非风格和长期稳定性的认可,即使中国在今年第一季度大幅增加,这只股票在其基金头寸中的份额也不会很高。

“董的仓位策略是保持低集中度,也就是说个股多,前十都不高。”一位关注基金行业的投资者告诉券商中国记者,虽然这种持仓策略在牛市中不够激进,但会让基金净值在疲软的市场中有一定的弹性。

根据董基金持有的前十只股票来看,兴泉趋势投资基金前十只股票的持股比例仅为46%。与华南地区顶级基金经理的前十个股票头寸相比,董的前十个股票头寸比例比顶级基金经理低30个百分点。

低集中度的仓位策略使得董今年的业绩明显领先于上述顶级基金经理。

截至2021年4月13日,自今年年初以来,董管理的兴泉趋势投资基金仅亏损1.3%,跑赢了市场上大多数顶级基金经理。华南某顶级基金经理今年亏损近2.5%,北京某明星基金经理今年亏损近7%。这些表现不佳的基金经理通常采取高度集中的策略——前十名股票中的一只股票通常占基金净资产值的5%以上

这也造成了目前一个新的事实。虽然董管理的基金部分尴尬股和隐形尴尬股持续下跌甚至下跌,但董管理的基金净值受到的损害小于尴尬股未集体下跌的基金经理。

个股绝对量高,实际占比小

“他买的一只股票的绝对金额可能特别大,甚至可能成为上市公司最大的机构投资者。但是因为他管理的基金比较大,使得几只股票不现实。他的基金有重大影响。”一位喜欢分散投资的华南私募股权基金经理也告诉中国券商记者,保持分散投资的低集中度是董管理的基金的一个重要特征。

对比一目了然——根据兴泉趋势投资基金披露的信息,截至2020年底,董共持有178只股票。华南某顶级基金老板同期只持有90只股票。

值得一提的是,董管理的两只基金规模庞大,单只尴尬股比例普遍低于同行,造成多只股票跌停不会对董基金净值产生重大影响的现象。

另一方面,虽然单只股票占基金资产净值相对较低,但持仓绝对量普遍较高,董负责的两只基金往往是上市公司的主要机构。因此,董的基金可以对这些股票的走势产生更大的影响,比如兴泉趋势投资基金、兴泉新视野基金等转移头寸、卖出相关股票的可能性。

根据公开信息,环球基金副总经理、研究总监、基金经理董的内部沟通总结于1月底流出。董在沟通中明确指出,对2021年全年持悲观态度,已经采取了减少股权头寸、调整头寸结构、减少高级别资产等防范措施。

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