社论:去伪存真,不要让报名制度变味 百姓理财

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而在创业板实行注册制已近半年,注册制即将全面推进的同时,a股重现IPO终止退市潮,“堰塞湖”之势死灰复燃,引起广泛关注。

据Wind统计,截至2月3日,今年a股市场已有25家IPO公司终止审核或注册。如果从去年10月份开始计算,有71家企业IPO结束,同期只有89家公司成功发行上市。同时,上市公司数量近期有所增加,创业板公司293家,科技创新板公司120家。

造成这种现象的直接原因是监管部门加大了现场检查力度,今年年初进行了升级。1月29日,中国证监会发布《初始企业现场检查规定》,规范了初始企业现场检查的基本要求、标准、流程和后续工作,大力加强初始企业现场检查,压缩发行人和中介机构的责任。交易所随即发布相关核查规则,其中上海证券交易所3日发文,督促保荐机构和证券服务机构勤勉尽责,有效发挥资本市场“把关人”作用。

值得一提的是,绝大多数终止上市的企业都是自愿退出的。例如,今年登记系统下有22家IPO计划的25家企业主动撤回上市申请材料。从监管查询的内容、产销情况、持续盈利能力、抗风险能力、内部控制、会计处理、关联交易等方面。申请上市的企业数量都是监管的重点。可以看出,在选择自愿撤回上市申请的公司中,有很多公司在交易所查询和公司回复中暴露了很多问题,有些公司甚至有财务数据造假的嫌疑。

众所周知,2019年7月成立的科技创新板试注册制度和去年8月的创业板注册制度改革,旨在通过a股市场改革优化服务实体经济的功能,特别是为科技创新企业提供直接融资渠道。从效果来看,目标基本实现,科技创新板为225家企业提供了直接融资服务。

但上市后,企业的市值往往翻倍,动辄几十亿、几百亿,对于微利甚至无利可图的企业来说,是一种极大的诱惑。因此,一些企业试图利用注册制度在科技创新板和创业板上市。在创造财富效应的驱使下,越来越多的人得病浑水摸鱼,有的甚至与赞助商合作做假货,以实现上市的早期套现。

目的不纯的企业的出现,不仅违背了注册制为实体经济服务的初衷,也极其不利于资本市场乃至整个经济社会的健康发展。堵塞这个漏洞无疑是必要的。而且注册制下的资本市场是以“市场化”为导向的,前提还是“法制化”,即各种法律、法规、政策、规章制度的综合协调和监管为注册制保驾护航。

针对这个问题,除了终止企业上市,更需要追究中介机构的责任。目前,一些中介机构受利益驱动,仍存在职业道德缺失、合规意识不强等问题,经纪负责人较多。在终止审核的71家公司中,国泰君安发起的有8家,招商证券发起的有7家,中信证券、中信建投等券商终止的有4家。今后要加大对现场检查中发现的问题的处罚力度,夯实中介机构的责任,营造守法诚信的道德环境,夯实资本市场诚信基础。

此外,监管部门要按照“制度建设、不干预、零容忍”的原则,加强研究评估,全面总结登记制度改革试点经验,进一步优化发行上市条件,屏蔽上市套现者,督促上市企业遵守资本市场法规,努力提高公司治理水平和信息披露质量,为登记制度的全面实施做好充分准备。

同时要明确的是,近期部分企业暂停IPO并不是刻意收紧,而是去伪存真,践行资本市场服务实体经济的基本属性,为更好地实施注册制保驾护航。


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